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证券时报记者 魏书光

近期，各行业协会持续发出“反内卷”倡议。商场预期，下半年“反内卷”力度将进一步加大，钢铁、有色金属、建材、光伏等多个行业有望迎来供应神情的再行定位，进而带动巨额商品、股市、债市出现新一轮波动。

8月12日碳酸锂期货持续高涨，盘中创下近一年多新高；此外多个商品期货同步高涨，成交量捏续放大，其中焦煤期货盘中价钱打破2024年11月高点。

工业品商场资金流入显豁

面前，策略层面、行业协会及企业均在方向破解“内卷式”竞争困难。8月12日，中国有色金属工业协会锂业分会向锂产业链相干企业发出倡议，命令遏抑“内卷式”恶性竞争，加强高卑劣协同，惊叹产业安全。

今日，碳酸锂期货主力合约2511开盘一度高涨9.77%，报8.88万元/吨，随后捏续高位盘整，收盘时涨幅为2%。此前一天，除行将交割的2508合约外，碳酸锂期货其他合约均涨停。其中，碳酸锂期货主力合约2511高涨8%，报收于8.1万元/吨。

商场数据露出，工业品商场资金流入显豁，玄色系商品期货当日流入资金达27亿元。其中，焦煤期货大涨近7%，该品种捏仓量接近98万手，盘中价钱打破2024年11月份高点。化工品也全线飘红，纯碱涨逾5%，棕榈油再创逾三年新高，氧化铝大涨逾4%。

近日，国内大型焦化企业旭阳集团已发布第六轮焦炭提涨的告知。商场关于煤炭供应端进一步收紧预期浓烈，已有山东地区焦炭企业对外在示，从8月16日至9月初时辰，焦企将限产30%～50%。

焦煤盘面有上行能源

7月以来，跟着“反内卷”要领加码，在部分行业已初见见效，如工业金属、能源金属、钢铁、部分化工品等参加筑底或爬坡趋势。全面追踪国内商品走势的文采商品指数，依然从本年6月初的154.27点低位，高涨到了8月12日的167.5点，创下阶段性新高。

业内东说念主士以为，PPI（工业品出厂价钱指数）数据回暖亦然“反内卷”初见见效的一个标记。国度统计局发布的最新数据露出，7月份PPI同比下跌3.6%，降幅与上月捏平；环比下跌0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅初度收窄。

申银万国期货盘问所长处薛鹤翔以为，从各行业“反内卷”倡议到工信部行将印发的稳增长职责决策，以及煤矿核查超产告知与新版《煤矿安全规程》的公布，离别从改善企业利润、扭转工业品价钱下行过错、供应端收紧预期的角度，为焦煤盘面提供了上行能源。下半年，国内煤矿受核查超产的影响，增产空间有限。同期，入口量守护同比下跌，因此，全年真金不怕火焦煤总供应同比基本捏平；钢厂、焦化厂利润同比改善不错扩大焦煤需求，展望全年真金不怕火焦煤供需基本均衡。

中信建投证券策略盘问首席分析师胡玉玮以为，后续策略将保捏正经且有序的去产智力度，进一步淘汰环境和经济效益双低的产能，同期加强需求侧措置，放肆扩大内需。

“反内卷”的影响

向股市和债市传导

“反内卷”的影响也通过商场预期、商品价钱、货币策略、需求侧等多个成分，向股票和债券商场传导。在股市上，周期主题ETF举座涨幅靠前，主动型周期作风股票基金也发扬优异，带动了周期股投资热度进步；债市上，超恒久国债收益率也在稳步上行。

8月12日，30年期国债活跃券2500002收益率上行至1.972%，打破7月末“反内卷”行情高点，创下该券上市以来新高。浙商银行债券投资部研报以为，“反内卷”策略的捏续强化与风险钞票价钱攀升造成协力，促使往复型机构筹办减捏债券，导致收益率加快上行，尤以超长债诊治幅度更为显耀，10年与30年国债利差捏续走阔，弧线“熊陡”（指长端收益率上行幅度跳跃短端收益率）。后期若风险钞票出现加快高涨态势，商场风险偏好可能进一步抬升，届时债券收益率存在打破现存波动区间的潜在风险。

东吴证券分析师李勇以为，本轮“反内卷”策略与超恒久稀奇国债、专项债提前批同步落地，利率上行失去了上轮供给侧改良“先去产能后放财政”的缓冲。现在开云体育(中国)官方网站，10年期国债在1.7%低位震憾，短期诊治压力来自商品价钱小幅反弹。社融存量同比增速回升，需看到“反内卷”策略从供给侧鼓舞企业利润回升，以及随之回升的住户收入预期和杠杆率进步。从恒久看，“反内卷”虽属供给侧策略，但其念念路是通过提高企业利润，带动工资、地盘等要素价钱高涨，进而传导至需求端，届时或迎来债券利率的竟然上行拐点。